本章目录
- 1、《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
- 2 、如何利用国债期货进行收益率曲线套利?
- 3 、国债期货的交易策略
- 4、国债期货该如何进行基差套利?
- 5 、国债期货品种
- 6 、债券借贷在国债期货套利策略中的应用
《国债期货》:基差交易与套利交易的关系是怎样的?
与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过 转换因子 调整之后期货价格与其现货价格之间的差额。国债的期货现货套利策略，本质上则是对于基差的预期变化进行交易 。
基差交易同时在国债现货和期货上进行操作 ，且两者的头寸是相反的 ，因此基差交易实际上是套利交易的一种 。
基差交易是指在同一品种不同交割期之间进行的交易，即买入远期合约同时卖出近期合约 ，或者反过来。国债期现套利交易则是指通过对冲现货市场上某个国债现货头寸与期货市场上相应合约头寸的差价进行操作 ，以获取收益 。
【答案】：B，C ，D 基差交易与国债期现套利交易的区别在于期现数量比例、损益曲线 、现货的品种等均不同 。故此题选BCD。
该交易不能赚钱 ，从净基差角度考虑，该交易能赚钱 。净基差更好地衡量了国债期货基差交易的损益 。尤其当债券在合约存续期间有付息的时候 ，基差会明显低估做多基差的套利空间 ，净基差则是一个更好的指标。
一是进行卖出基差交易也叫反向套利，是指当基差较大时 ，可以通过债券借贷融入相对应的国债进行卖出 ，同时买入相应数量的国债期货，等待基差缩小时平仓获取收益 。
如何利用国债期货进行收益率曲线套利?
：隐含的远期利率：由于短期国债利率较低，45天的低于135天的 ，因此45天的短期国债在到期后距离135天的中间还有90天 ，期间这笔资金隐含的实际收益就是隐含的远期利率 。
当收益率曲线斜率减少时，长期利率上涨幅度低于短期利率或长期利率下跌幅度高于短期利率 ，则可做多长期国债期货 ，做空短期国债期货，获得收益。
运用久期上述两种计算套期保值比率的 *** 都是基于一定的经验法则 。经验法则1：经验法则2：期货合约的久期等于更便宜可交割国债的久期 。上述经验法则有着致命的缺陷。
国债套期保值的操作有两种 ，一种是国债多头套期保值(买入套期保值) ，另一种是国债空头套期保值(卖出套期保值)，是投资者在现货市场与期货市场对同一品种进行的一种买卖相反的操作 ，具体情况如下文。
国债期货的交易策略
1 、卖出基差（基差空头）策略 ，即卖出国债现货、买入国债期货，待基差缩小平仓获利；买入基差（基差多头）策略 ，即买入国债现货 、卖出国债期货 ，待基差扩大平仓获利 。
2 、国债期货交易是指通过有组织的交易场所，按预先确定的买卖价格，在未来特定时间内进行券款交割的国债交易方式 。即交易者只需支付一定数量的保证金 ，就可通过交易场所按规定的标准化合约来买卖远期的国债。
3、从上述交易策略中 ，我们可以发现国债期货的交易还是从基本面出发，短期操作以政策和资金作为导向 。移仓的话 ，我们在8月10日建TF××12空头6手 ，9196元，在9月26日平仓9142元 ，每手获利10540元 ，合计63240元 。
4 、限仓制度。非期货公司会员和客户在交割月份限仓600手 。涨跌停板制度 。与其它商品期货合约一样，期货交易中心实施沪银涨跌停板交易制度 ，由交易中心拟定出沪银每一交易日的更大价位上涨或者下跌幅度。交易时间 。
5 、国债期货的交易策略根据目的的不同而不同 ，主要分为投机、套利和套期保值三种交易方式，每一种交易方式都具有不同的交易策略 。 投机就是在价格的变动中通过低买高卖获得利润的交易行为。
6、大部分投资者可以通过成为期货公司客户的方式参与交易国债期货 ，由期货公司代为进行清算 、交割等 ，规模较大的银行则有可能申请成为中金所会员，以特殊“自营会员”的方式参与国债期货交易，自行进行国债期货的清算 、交割 。
国债期货该如何进行基差套利?
基差交易同时在国债现货和期货上进行操作 ，且两者的头寸是相反的 ，因此基差交易实际上是套利交易的一种 。
国债期货基差是指国债期货和现货之间价格的差异。基差交易者时刻关注期货市场和现货市场间的价差变化，积极寻找低买高卖的套利机会。
如果令国债期货和现货的数量比例是1：1也可以进行交易 ，只不过这样的基差交易会存在一定的风险 。在本书中 ，我们将这种1：1比例的交易方式称为价差交易 。（2）一般的套利交易，其损益曲线是线性的。
【答案】：A、B 买入基差策略 ，即买入国债现货 、卖出国债期货 ，待基差扩大平仓获利；卖出基差策略，即卖出国债现货 、买入国债期货 ，待基差缩小平仓获利 。
国债期货品种
中金所国债期货上市品种主要包括两个品种：主要交易的国债期货合约是10年期国债期货合约 ，以及辅助交易的5年期国债期货合约 。
可见，CME和EUREX最活跃的品种均为长期国债期货品种 ，EUREX除了德国国债期货以外也上市交易其他欧盟国家如意大利、瑞士 、法国等国家的国债期货。
国债期货是一种金融衍生品 ，它的标的物是国家发行的债券 。解释：国债期货品种是一种允许投资者对未来国债价格进行投资的金融工具 。国债期货的交易双方在未来的某个时间，以约定的价格和数量交割国债。
国债期货相关品种是指与国债期货相关的金融衍生品，包括国债期货期权 、跨期套利、跨品种套利等 。国债期货期权是指在特定时间内以特定价格买入或卖出国债期货的权利 。国债期货期权的交易单位为手 ，每手面值为100万元币。
债券借贷在国债期货套利策略中的应用
1 、同时也可以直接做空或配合国债期货进行基差交易和利差交易套利 。
2 、对于债券合并方 ，可以用信用债券担保交换利率债务进行抵押回购，提高融资效率 ，降低融资成本 ，也可以直接符合做空或国债期货进行基础套利和次级交易 。
3、一定程度上可以用以套保或者做一些套利交易。不过irs没有国债期货做起来这么方便，还要找对手方 、互相授信啥的 ，目前能做的也就是银行 、券商自营和部分资管、公募产品 ，而且真的用irs套保债券好像真的很少见。
4、买断式回购 、三方回购 、货币市场基金、债券型基金 、债券型资产管理计划等债权类资产 。 债券借贷 、信用风险缓释工具、信用违约互换 、信用增进工具 、国债期货和利率互换等固收类衍生品 。股票型和混合型公募基金等权益类资产。
