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如何利用国债期货做基差交易
所谓国债基差交易 ，就是将基差作为对象的交易方式 。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大 ，就执行做多基差（longbasis）的操作，即买入国债现货 ，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小 ，就执行做空基差（shortbasis）的操作，即卖出国债现货 ，同时买入国债期货 。
基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化 ，在国债现货和期货市场同时或者几乎同时进行交易的交易方式 。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约；卖出基差或者基差的空头则恰恰相反，指的是卖空现货国债并买入相当于转换因子数量的期货合约 。
国债期货的基差交易的操作可以是：做多可交割券，做空国债期货；做空可交割券 ，做多国债期货。故此题选AC 。
基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化 。基差交易是利用基差的预期变化 ，在国债现货和 期货市场 同时或者几乎同时进行交易的 交易方式 。
在国债期货的基差交易中，如果进行做多基差的操作 ，需要做多现货的同时做空期货 ，如果做空基差，则在做空现货的同时做多期货。因此 ，期货和现货的头寸方向也是相反的 。从这个角度上说 ，基差交易是套利交易的一种 。
由于多头是持有债券的，持有期可以获益45bps ，累计可以获益15bps ，而如果仅仅从基差角度考虑，该交易不能赚钱 ，从净基差角度考虑 ，该交易能赚钱。净基差更好地衡量了国债期货基差交易的损益 。尤其当债券在合约存续期间有付息的时候，基差会明显低估做多基差的套利空间，净基差则是一个更好的指标 。
(2022年7月真题)关于做空国债基差交易策略建仓操作的描述,正确的是...
1 、卖出基差策略 ，即卖出可交割国债现货 、买入相当于转换因子数量的期货合约 ，然后择机平仓获利。买入基差策略，即买入可交割国债现货 ，卖出相当于转换因子数量的期货合约 ，然后择机平仓获利 。
2、买入基差策略，即买入国债现货 、卖出国债期货 ，待基差扩大平仓获利 。卖出基差策略 ，即卖出国债现货 、买入国债期货，待基差缩小平仓获利。
3、【答案】：B ，C ，D 基差交易不一定保证盈利 。故此题选BCD 。
4、由于是点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候 ，对应的基差基本上等于点价交易时确立的升贴水。这就保证了在套期保值建仓时 ，就已经知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低了基差风险 ，这种交易方式被称为基差交易 。
美国国债期货的交割制度及影响
1 、在期货交割制度设计上 ，符合交割品质的可交割债券流通性不佳极易增加债券价格被人为操纵的可能性，尤其在到期日时 ，若现货市场可交割债券的市场流通量不多 ，很容易产生逼空的现象，价格机能被扭曲 ，使期货市场空头头寸持有者遭受损失 ，这种情形将会降低避险者使用期货的意愿，使期货合约流动性减少 。
2 、【1】如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓 ，需要用标准券去履约。【2】当合约到期进行实物交割时 ，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。【3】由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异 。
3 、在“一篮子 ”可交割债券制度下 ，合约卖方有权根据“发票价格 ”的差异 ，选择更便宜 、对自己最有利的国债券种交割给买方，该券种即为“更便宜可交割债券” 。“更便宜可交割债券 ”可以通过“久期 ”与“收益率”的相互关系来寻找。简言之，久期就是债券的持续期 。
4、国债期货交易规则主要在以下几个方面：国债期货交易的交易和交割是不同步的 。 国债期货交易的交易和交割时间间隔一般按月计算。国债期货交易必须在指定的交易场所进行 。 国债期货交易是一种标准化的交易 ，通常在证券交易所或期货交易所进行 ，不允许在场外或私下进行交易，也不允许私下对冲 。
5 、国债期货（Treasuryfutures）是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种 ，是一种高级的金融衍生工具 。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下 ，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的 。
6 、参照国内商品期货的交割违约规则，国债期货交割违约拟规定如下：违约方界定 （1）卖方违约：规定交割期限内卖方未能如数交付国债。（2）买方违约：规定交割期限内买方未能如数解付交割款 。守约方界定 （1）卖方违约：根据随机方式产生相应的守约买方 。
