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《国债期货》:什么是国债基差交易?
1、所谓国债基差交易，就是将基差作为对象的交易方式 。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大 ，就执行做多基差（longbasis）的操作 ，即买入国债现货，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小，就执行做空基差（shortbasis）的操作 ，即卖出国债现货 ，同时买入国债期货 。
2 、所谓国债基差，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中 ，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格 ，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子。
3 、理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值，而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额 。国债的期货现货套利策略 ，本质上则是对于基差的预期变化进行交易 。
4、所谓套利交易 ，是指买入一种资产的同时，卖出另一种资产 ，并在未来将两种资产同时平仓的交易方式。可以看出 ，两种资产的头寸方向是相反的，一个做多 ，另一个要做空 ，交易者通过两者的价差波动获利 。这里所说的资产范围很广，可以是股票 、债券 、基金、期货 、期权等 。
5 、基差理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值 ，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近 ，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致 。
国债期货中,隐含回购利率越高的债卷,其净基差一般?
1、理由：基差的目地是显示出期货和现货价格的相对关系 ，但是受到债券付息和资金成本的影响 ，基差不能精准地衡量基差交易的损益，而净基差扣除了持有期的损益（包含债券利息和资金成本） 。
2 、隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率越高的国债价格越便宜 ，用于期货交割对合约空头越有利 ，所以，隐含回购利率更高的国债就是更便宜可交割国债 。
3 、隐含回购率越高意味着持有债券并用于交割的回报越高 ，收益率高的话 ，就是相对的价格低，因此就是更便宜可交割券 。隐含回购率越高 ，这个债券就相对便宜。例如 ，我们发现TF1303合约有如下可交割券，隐含回购率更高的100002就是TF1303合约的更便宜可交割券(见下表) 。
4、在这种情况下，实际的收益率与理论上的收益率差别可能就会很小 。
5 、更便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中 ，能够使投资者买入国债现货 、持有到期交割并获得更高收益的国债 ，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。显然，隐含回购利率越高的国债价格越便宜 ，用于期货交割对合约空头越有利 。
《国债期货》:如何计算国债期货的基点价值?
基点价值是指应计收益率每变化一个基点时引起的债券价格的绝对变动额 ，也就是0.01个百分点时（1个基点），债券价格的变动值 。基点价值是价格变化的绝对值。
其公式如下：对冲所需国债期货合约数量=债券组合价格波动÷期货合约价格波动=债券组合的BPV÷[（期货合约面值÷100）÷CTD转换因子×CTD的基点价值] 。
CBOT的中长期国债期货采用价格报价法 。30年国债期货的合约面值均为10万美元 ，合约面值的1%为1个点 ，即1个点代表1000美元；30年期国债期货的最小变动价位为1/32个点，即代表325美元/合约；此外 ，5年、10年期的国债最小变动价位为1/32点的1/2 ，即1625美元/合约。
所以进行期货交易，当利率上升时应该通过期货盈利 ，对冲现货市场的风险 。利率上升时能从国债期货中盈利 ，应该是期望到期国债下跌，是卖出期货 。数量上，是不是这么算：45000÷8490÷3=107 猜一下 ，这题是不是选D啊 第二题 ，数字应该是103 将购入债券，乐于看到利率上升 ，此时债券价格会下跌。
