本章目录
- 1、《国债期货》:什么是净基差(BNOC)法?
- 2 、国债期货该如何进行基差套利?
- 3 、国债期货基差是什么?
- 4、国债基差交易:为避险者、投机者和套利者提供的详解目录
- 5 、如何利用国债期货做基差交易
《国债期货》:什么是净基差(BNOC)法?
1 、净基差是扣除持有期收益的基差；净基差=基差-持有期收益。使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法， *** 是寻找净基差值最小的那个券 ，该券就是CTD。
国债期货该如何进行基差套利?
1、调整之后期货价格与其现货价格之间的差额 。国债的期货现货套利策略 ，本质上则是对于基差的预期变化进行交易 。国债期货交割的时候期现基差是0，因此如果市场上出现负基差 ，就可以做多基差 ，如果在后续交易中出现正基差，可以平仓获利 ，或者持有至交割 ，获取基差的利润，这是 基差交易 的基本思路。
2 、一般来说 ，基于基差变化的期现套利策略有：(1)买入基差(基差多头)策略 ，即买入国债现券 、卖出国债期货，待基差扩大平仓获利；(2)卖出基差(基差空头)策略 ，即卖出国债现券、买入国债期货 ，待基差缩小平仓获利 。
3 、基差交易同时在国债现货和期货上进行操作，且两者的头寸是相反的，因此基差交易实际上是套利交易的一种 。需要注意的是 ，在基差定义中 ，期货价格还要乘上一个转换因子（以下简称：CF），因此期货和现货的数量比例不是1：1 ，而是CF：1。
4 、买卖基差策略是交易盈利的来源 ，通过分析回购利率与逆回购利率的关系进行 。 基差的产生和理解空头可以选择不同的国债进行对冲，关键在于找到更便宜的国债用于交割 。更佳交割时机需遵循经验法则 ，基差可以类比为期权 ，更便宜国债的变动反映了市场动态。买入或卖出基差的例子展示了嵌入期权在交易中的重要性 。
国债期货基差是什么?
所谓国债基差，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中 ，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格 ，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子 。
基差理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值 ，两者之间存在密切的联系。由于影响因素的相近 ，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致 。
首先，我们回顾一下基差（basis）的定义：基差＝国债现货价格-国债期货价格×转换因子 。这里的国债现货与期货价格使用的都是净价 ，转换因子是现券在特定交割日的转换因子。在同一时间 ，市场上有几十只国债进行交易，不同的国债有不同的转换因子；即便是同一只国债 ，对应不同的期货合约 ，其转换因子也不同。
现货价格 与期货价格之间的联系则用基差来表示 。国债期货的基差指的是用经过 转换因子 调整之后期货价格与其现货价格之间的差额 。国债的期货现货套利策略，本质上则是对于基差的预期变化进行交易。
国债基差则是期货价格与同期国债现券价格的差额 ，通常以基点计价 。转换因子是期货合约与现券之间的转换工具 ，其特征影响期货发票价格 。持有交易中，持有国债的盈亏由市场变动决定 ，理论基差反映了市场对隐含回购利率的预期。买卖基差策略是交易盈利的来源 ，通过分析回购利率与逆回购利率的关系进行 。
即：基差=现货价格一期货价格 。所以，当投资者认为基差未来会变大时则表明现货的上涨（或下跌）速率低于期货的上涨（或下跌）速率 ，这时候买入现货 ，卖出期货则可以获得盈利。补充扩展：买现货买期货属于期现套利 。其他相关问题可随时私信我，希望对你有所帮助 。
国债基差交易:为避险者、投机者和套利者提供的详解目录
1 、国债基差交易详解目录 基础概念中长期国债期货合约的条款包括交割日期 、面值和票面利率等。国债基差则是期货价格与同期国债现券价格的差额，通常以基点计价 。转换因子是期货合约与现券之间的转换工具 ，其特征影响期货发票价格 。
2、Morton Lane ，作为雷恩金融公司的总裁，他的专业背景无疑为理解国债基差交易的商业应用提供了关键视角。最后 ，John Papa ，曾担任纽约期货交易所贴现公司的副总裁，尽管已经退休 ，他的丰富行业经验和理论知识仍然为理解这一交易策略提供了宝贵的历史参考。
3 、长期来看 ，美国长期国债基差的波动为投资者提供了丰富的交易机会 。《国债基差交易》详尽解析了这些机会的演变，为职业交易者提供了最新的投资策略和风险管理技术 。无论在利率波动的环境中 ，还是在管理风险时 ，这本书都发挥着关键作用，是每位涉足这一领域的专业人士不可或缺的参考资料。
4 、这本书不仅涵盖了国债基差交易的基础理论 ，还深入剖析了其在实际操作中的应用 ，无论是寻求风险管理和套利机会的避险者，还是热衷于投机的投资者，都能从中受益匪浅 。它是你探索金融市场、掌握国债基差交易策略的重要参考资料 。
5 、答案：投机者主要关注市场价格的变动并试图通过预测市场走势来获利。套利者则更关注市场的不合理价格差异 ，通过寻找并利用价格差异来赚取利润 。两者的核心区别在于其交易策略和目的的不同 。
6 、国债期货的交易策略主要包括投机、套利和套期保值三种方式 ，每种策略都有其独特的交易 *** 。投机策略：投机者预测价格变动，可分为多头投机（买入期待价格上涨）和空头投机（卖出期待价格下跌） 。部位交易是常见策略 ，基于基本面判断 ，持续时间较长 。当天交易适用于短期市场变化，初级交易者常采用。
如何利用国债期货做基差交易
1 、所谓国债基差交易 ，就是将基差作为对象的交易方式 。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大 ，就执行做多基差（longbasis）的操作，即买入国债现货 ，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小 ，就执行做空基差（shortbasis）的操作，即卖出国债现货 ，同时买入国债期货 。
2 、买卖基差策略是交易盈利的来源 ，通过分析回购利率与逆回购利率的关系进行。 基差的产生和理解空头可以选择不同的国债进行对冲，关键在于找到更便宜的国债用于交割。更佳交割时机需遵循经验法则，基差可以类比为期权 ，更便宜国债的变动反映了市场动态 。买入或卖出基差的例子展示了嵌入期权在交易中的重要性 。
3、基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化 ，在国债现货和期货市场同时或者几乎同时进行交易的交易方式 。买入基差或者基差的多头就是买入现货国债并卖出相当于转换因子数量的期货合约；卖出基差或者基差的空头则恰恰相反，指的是卖空现货国债并买入相当于转换因子数量的期货合约 。
4 、基差交易的利润来源于持有期收益和基差变化。基差交易是利用基差的预期变化 ，在国债现货和 期货市场 同时或者几乎同时进行交易的 交易方式 。
5 、【答案】：A ，C 国债期货的基差交易的操作可以是：做多可交割券，做空国债期货；做空可交割券 ，做多国债期货 。故此题选AC。
