本章目录
- 1、1.在下列中金所5年期国债期货可交割债券中,关于转换因子的判断正确的是...
- 2 、(2019年真题)中国金融期货交易所十年期国债期货更便宜可交割券的票面...
- 3 、怎么理解美国长期国债期货中的转换因子
1.在下列中金所5年期国债期货可交割债券中,关于转换因子的判断正确的是...
可以这样简单理解，确定期限、付息方式 、票面利率与标准券完全一致的可交割券转换因子为1。也就是说票面利率等于标准券利率3%的债券转换因子显然为1。如果大于3%，即C大 ，分子大那么算出来就大于1 ，反之同理 。答案为A 。因为5%3%，所以CF大于1 ，和之一题是一样的道理。希望我说清楚了 。望采纳 。
【答案】：A ，C，D 答案：ACD 【解析】B项 ，期货交易所为了方便投资者查对 ，通常会提前公布转换因子表。
【正确】如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的的票面利率 ，转换因子小于1 。中金所5年期国债期货的票面利率为3% ，所以当其可交割国债票面利率大于3%时，转换因子大于1 。
(2019年真题)中国金融期货交易所十年期国债期货更便宜可交割券的票面...
1 、转换因子大于1。如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率 ，转换因子小于1 。由于10年期国债期货合约标的票面利率为3% ，所以票面利率为4%的10年期国债期货更便宜可交割券的转换因子大于1 。
2、【答案】：C 隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利，所以 ，隐含回购利率更高的国债就是更便宜可交割国债 。
3 、当然 ，我们也可以从另一个通俗的角度来理解，例如：100002这个券转换因子0267 ，可以理解成一份100002债券可以转换成0267份国债期货 ，再考虑每份国债期货的交割成本，成本为981152/0267=92158元（这个成本代表以该债券为交割券时 ，用该债券价格推导出的理论期货价格） 。
4 、假定10年期国债期货T1903在3月份合约到期后 ，期货合约空头准备用表3中的之一只国债进行交割，该债券票面利率是7% ，到期日为2026年11月3日 ，每年付息两次，下一付息日是2019年5月3日。假定期货结算价为9785元 ，数量为10手。该国债的转换因子为0.9796 。
5、假如某投资者投入1000万元进行期货交易 ，如果期货公司对股指期货 、2年期 、5年期、10年期国债期货分别按10% 、1% 、5%、5%的比率收取交易保证金，那么这几个品种的杠杆效应比较可见表1 。表1股指期货与国债期货合约杠杆效应比较 资料来源：中国金融期货交易所。
6、资料来源：中国金融期货交易所 。(1)合约标的 10年期国债期货合约标的采用名义标准券设计，其面值为100万元 、票面利率为3%的名义长期国债 。“名义标准券” ，是指票面利率标准化 、具有固定期限的假想券。
怎么理解美国长期国债期货中的转换因子
转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值 。
深入理解美国长期国债期货中的转换因子：交易便利的关键在金融市场上 ，交易的便捷性往往直接影响投资者的决策 。美国长期国债期货的独特之处在于其标的物的复杂性。不同于铜、铝或小麦这类实物商品，国债期货涉及的是多元化的债券品种 ，这就需要一个巧妙的工具来简化交易——转换因子 。
直观上讲 ，转换因子实际上是一种债券价格，只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率 ，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格 。
因为不同的债券有不同的票面利率 、到期期限 ，转换成国债期货对应的标的：3%票面利率 、5年期限的虚拟标准券时，需要按照一定的比例进行转换 ，这个转换的比例就被称为转换因子。转换因子计算的规则用描述性的话语来说就是：将该债券的所有未来现金流按照3%贴现到国债期货交割日的现值 。
国债期货的交易标的是虚拟的债券 ，而不是现实存在的 。然而在交割时，必须使用现实存在的国债。由于合约规定剩余期限4-7年的国债都可以用于交割 ，但符合这个条件的国债有很多 ，它们的价格不一样，所以需要转换因子将这些国债与交易中的虚拟券联系起来便于计算比较，通俗点讲有点像商品的交割升贴水。
