本章目录
- 1 、1.在下列中金所5年期国债期货可交割债券中,关于转换因子的判断正确的是...
- 2 、《国债期货》:什么是国债基差交易?
- 3、(2019年真题)中国金融期货交易所十年期国债期货更便宜可交割券的票面...
- 4 、《国债期货》:国债期货如何定价?
- 5 、怎么理解美国长期国债期货中的转换因子?
- 6、《国债期货》:什么是转换因子?
1.在下列中金所5年期国债期货可交割债券中,关于转换因子的判断正确的是...
1 、可以这样简单理解，确定期限 、付息方式、票面利率与标准券完全一致的可交割券转换因子为1。也就是说票面利率等于标准券利率3%的债券转换因子显然为1 。如果大于3% ，即C大 ，分子大那么算出来就大于1，反之同理 。答案为A。因为5%3% ，所以CF大于1 ，和之一题是一样的道理 。希望我说清楚了 。望采纳。
2、【答案】：A，C ，D 答案：ACD 【解析】B项 ，期货交易所为了方便投资者查对，通常会提前公布转换因子表 。
3 、【正确】如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的的票面利率 ，转换因子小于1 。中金所5年期国债期货的票面利率为3% ，所以当其可交割国债票面利率大于3%时，转换因子大于1。
《国债期货》:什么是国债基差交易?
所谓国债基差交易 ，就是将基差作为对象的交易方式。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大 ，就执行做多基差（longbasis）的操作，即买入国债现货 ，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小 ，就执行做空基差（shortbasis）的操作，即卖出国债现货 ，同时买入国债期货 。
所谓国债基差 ，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格 ，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子 。
理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值 ，而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额 。国债的期货现货套利策略，本质上则是对于基差的预期变化进行交易 。
(2019年真题)中国金融期货交易所十年期国债期货更便宜可交割券的票面...
1 、转换因子大于1。如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1 。由于10年期国债期货合约标的票面利率为3% ，所以票面利率为4%的10年期国债期货更便宜可交割券的转换因子大于1 。
2、【答案】：C 隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率越高的国债价格越便宜 ，用于期货交割对合约空头越有利，所以 ，隐含回购利率更高的国债就是更便宜可交割国债 。
3 、当然 ，我们也可以从另一个通俗的角度来理解，例如：100002这个券转换因子0267 ，可以理解成一份100002债券可以转换成0267份国债期货 ，再考虑每份国债期货的交割成本，成本为981152/0267=92158元（这个成本代表以该债券为交割券时 ，用该债券价格推导出的理论期货价格） 。
4 、国内其他期货品种的交易保证金一般为10%左右 ，但国债期货的交易保证金要低很多，2年期、5年期 、10年期国债期货的更低保证金分别为合约价值的0.5% 、1%、2%。为什么国债期货的交易保证金率定得这么低呢？交易所收取保证金的目的是防止交易者违约 。
《国债期货》:国债期货如何定价?
1 、因此 ，国债期货的价格就是由更便宜可交割券确定的 。案例 11附息国债21：票面利率为65% ，2011年10月发行的7年期国债，到期日2018年10月13日。其距离2012年3月14日交割日约6年半，符合可交割国债条件。
2 、沪银期货主要交易规则如下：沪银期货交易单位为15千克/手 ，最小变动单位为1元/千克 ，即一手一个点更低波动15元 。交割单位为每一仓单30千克，交割应当以每一仓单的整数倍进行 。普通个人投资一般不能进行实物交割 ，即不能持仓进入合约到期月 ，在合约到期月之前需要手动平仓或者等待强制平仓。
3、国债期货交易规则：T 0交易，净价100元 ，最小变动单位0.005元 ，涨跌限制在上一个交易日结算价格±2%，最后一个交易日是合同到期月的第二个星期五 ，最后一个交易日是最后一个交易日后的第三个工作日 。交易时间：上午9：15-11：30 ，下午13：00-15：15：15：30 。
4 、在我国国债期货采取最后交易日全部成交量的加权平均价作为交割结算价。
5 、寻找更便宜国债进行交割的可靠 *** 就是找出隐含回购利率更高的国债 。依据无套利定价原理，国债期货价格等于国债现券价格加上融资成本减去国债票面利息收入 。在正常利率期限结构下 ，短期利率一般会低于中长期利率水平 ，所以国债现券的融资成本一般会低于所持国债的票面利息，国债期货合约通常表现为贴水。
6、国债期货转换期权的定价 *** 主要包括以下几种： 二叉树模型：二叉树模型是一种用于估计期权价值的静态树形结构模型 。它通过将期权的时间价值和基础资产价格变动情况分为不同的节点，然后根据这些节点的概率分布来估计期权的价值 。这种 *** 适用于期权时间较短的情况。
怎么理解美国长期国债期货中的转换因子?
深入理解美国长期国债期货中的转换因子：交易便利的关键在金融市场上 ，交易的便捷性往往直接影响投资者的决策 。美国长期国债期货的独特之处在于其标的物的复杂性 。不同于铜、铝或小麦这类实物商品 ，国债期货涉及的是多元化的债券品种，这就需要一个巧妙的工具来简化交易——转换因子。
转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值。
直观上讲 ，转换因子实际上是一种债券价格 ，只不过这种债券价格是通过假定市场收益率为期货票面利率，且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割债券的债券价格 。
因为不同的债券有不同的票面利率 、到期期限 ，转换成国债期货对应的标的：3%票面利率 、5年期限的虚拟标准券时 ，需要按照一定的比例进行转换，这个转换的比例就被称为转换因子 。转换因子计算的规则用描述性的话语来说就是：将该债券的所有未来现金流按照3%贴现到国债期货交割日的现值。
《国债期货》:什么是转换因子?
因为不同的债券有不同的票面利率、到期期限 ，转换成国债期货对应的标的：3%票面利率 、5年期限的虚拟标准券时 ，需要按照一定的比例进行转换，这个转换的比例就被称为转换因子 。转换因子计算的规则用描述性的话语来说就是：将该债券的所有未来现金流按照3%贴现到国债期货交割日的现值 。
F是转换因子；r是对应（0 ，t）的无风险利率；t是国债期货交割时间。从上式中我们可以看出 ，国债期货的价格受到更便宜可交割券的影响，主要影响因子就是更便宜可交割券的净价 、交易日的应计利息、交割日的应计利息 、在交易日到交割日这段时间内的利息收入和转换因子 。
转换因子实质上是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流按国债期货合约标的票面利率折现的现值，B项正确 ，C项错误 。转换因子在合约上市时由交易所公布 ，其数值在合约存续期间不变，D项正确。故本题答案为ABD 。
深入理解美国长期国债期货中的转换因子：交易便利的关键在金融市场上 ，交易的便捷性往往直接影响投资者的决策 。美国长期国债期货的独特之处在于其标的物的复杂性。不同于铜 、铝或小麦这类实物商品 ，国债期货涉及的是多元化的债券品种，这就需要一个巧妙的工具来简化交易——转换因子 。
