本章目录
深度分析:为什么炒期货的结局只有输?
1 、炒股票的结局，70%的人只有输 。 炒期货的结局 ，95%以上的人只有输 。这是人性的赌局 ，对于人性中的贪婪与恐惧，正常人几乎无法克服。要克服贪婪与恐惧 ，你要花费大量的金钱与时间来磨练 。
2 、有的人的心理和性格明显更适合做期货 。而有的人做期货就有很大的心理或其它方面的障碍 ，甚至终生都不能克服这些弱点。 其实期货的风险不是期货本身，是做期货的交易者心态。期货里最真实的只有交易成交以后形成的点，所有的点连成均线 。
3、第二是组合准备 。毕竟黄金是家庭资产配置中投资标的中的一种 ，由于每个家庭的投资目标和风险控制要求不同 ，决定了不同的黄金投资比例。一般情况下，即便在黄金预期会大涨的前提下 ，普通家庭也不可将过多资金通通用来存金或炒金 。第三是品种准备 。
4、另外你说95%是亏的 ，你所指的群体是投机者。期货很大的一块是套保 。
《国债期货》:什么是国债基差交易?
所谓国债基差交易，就是将基差作为对象的交易方式 。基差最主要的交易方式有做多和做空两种：如果认为基差会扩大 ，就执行做多基差（longbasis）的操作 ，即买入国债现货，同时卖出国债期货；如果认为基差会缩小 ，就执行做空基差（shortbasis）的操作 ，即卖出国债现货，同时买入国债期货。
所谓国债基差 ，就是债券现货价格和其期货价格与转换因子乘积的差：B＝P-（F×C）其中 ，B代表国债现货和期货价格的基差；P代表每面值100元的国债的现货价格，净价；F代表每面值100元的期货合约的期货价格；C为对应该期货合约和债券的转换因子 。
基差理论上认为，期货价格是市场对未来现货市场价格的预估值 ，两者之间存在密切的联系 。由于影响因素的相近 ，期货价格与现货价格往往表现出同升同降的关系；但影响因素又不完全相同，因而两者的变化幅度也不完全一致。
理论上期货价格是市场对于未来现货市场价格的预估值 ，而现货价格与期货价格之间的联系则用基差来表示 。国债期货的基差指的是用经过转换因子调整之后期货价格与其现货价格之间的差额 。国债的期货现货套利策略 ，本质上则是对于基差的预期变化进行交易。
（1）一般的套利交易，两种资产的数量比例是1：1 ，而基差交易时 ，期货和现货的数量比例是CF：1。如果令国债期货和现货的数量比例是1：1也可以进行交易，只不过这样的基差交易会存在一定的风险 。在本书中 ，我们将这种1：1比例的交易方式称为价差交易 。（2）一般的套利交易 ，其损益曲线是线性的。
期货案例分析之用期权进行管理风险
实例1：Hartmax公司是美国的男用成衣制造商和零售商 。自上世纪80年代后期，Hartmax通过兼并和开设新店面开始扩张行动 ，直接导致其银行短期贷款从1987年的5700万美元上升到1989年的67亿美元 。贷款的增加使公司管理层开始关注其贷款的利率风险。
期货期权可以在交易所风险管理体系中发挥积极而重要的作用 ，主要体现在1拆分与对冲期货风险 、2期货风险预警 、3期货风险衡量等三个方面 。以纽约商品交易所期铜期货的看涨期权与看跌期权交易为例，仅一天的28个不同执行价格的看涨期权合约与看跌期权合约就将期货风险拆分为58段风险区域 。
用价差化进行风险管理 价差化之所以具备风险管理功能，在于价差化使得期权组合中的头寸形成对冲效应 ，大大降低风险 ，这是其风险管理的核心所在。下面以大商所拟推出的豆粕期权为例，说明价差化的风险管理功能 。
期权是一种在远期和期货的基础上发展起来的衍生品 ，它的作用是提供了更多的风险管理功能 。比较正式的期权交易大概是在十六七世纪的荷兰产生的 ，那时欧洲的国际贸易很发达，很多商人手里都持有远期或者是期货的合约 ，但是他们又担心这个商品的价格会下跌 ，所以就想找人来分担这种风险。
场外衍生品的风控和案例
1、场外衍生品，不同于国内的场内交易 ，它们是机构间一对一的非标准化金融工具 ，主要服务于投资者对冲风险的需求 。如同郁金香期货的诞生源于荷兰阿姆斯特丹，衍生品交易的历史可以追溯到对冲商品价格波动的实践 。金融衍生品的崛起 ，满足了投资者面对不确定性的风险管理诉求。
2 、风险对冲： 场外期权可以用作有效的风险对冲工具。相较于期货合约 ，场外期权所需的资金较少，且具有更高的杠杆效应 。期权买方可以通过支付期权费来获得下跌风险的保护，同时保留上涨市场的潜在收益 。
3 、风险案例中 ，许多场外期权交易的信用风险、欺诈风险和法律风险 ，可以通过集中 、统一的交易和清算来避免。对于场内期权交易而言，重点是对市场风险和营运风险的管理 。 市场风险 市场风险又称价格风险 ，指由标的资产价格变动引起衍生品价格变动的风险 。
4 、上半年 ，机构客户证券交易额占比提升至302%；同时，场外衍生品业务成为券商营业收入的重要增长点 ，截至6月末 ，证券公司场外金融衍生品存续未了结初始名义本金21万亿元，较上年末增长52%。
5、期权是一种衍生性金融工具 ，字面上解释为“期”代表未来 ，而“权 ”代表权利 。它赋予持有人在未来特定日期或之前以固定价格购买或出售某种资产的权利 。期权市场分为场内和场外市场，都在全球风险管理中扮演重要角色。场外期权是非标准化的金融期权合同 ，通过私下协商或经中介机构撮合 ，根据双方需求而定制 。
6 、散户（个人）如何参与场外个股期权？询价提交具体要购买期权的个股，等待券商给出期权费报价，询价内容包括但不限于：交易时间 、交易标的、交易方向 、交易价格及交易量等要素 。入金询价成功后券商会对具体股票 、期限报出期权费 ，客户准备购买的 ，将对应期权费转入账户。
